Investment Letter november 2017
Beleggingsomgeving
De wereldwijde economische groei ontwikkelt zich gunstig, terwijl de inflatie gematigd blijft. Twintig jaar geleden, in de tijd dat Alan Greenspan de Amerikaanse centrale bank leidde, werd dit het Goudlokje-scenario genoemd. De groei is redelijk sterk, maar leidt nog niet tot oververhitting van de economie. Hierdoor blijft de opwaartse druk op de inflatie beperkt. Ondanks dit positieve macro-economische beeld is van euforie nog geen sprake. Lees verder op p.2 in de Investment Letter
Marktontwikkelingen
Positieve macro-economische ontwikkelingen en stijgende bedrijfswinsten stuwden aandelen naar nieuwe hoogterecords. Ook high yield obligaties profiteerden van het positieve sentiment. De risico-opslag op high yield is gedaald naar het laagste niveau sinds 2007. Het dovish beleid van de ECB zorgde voor druk op de euro. De olieprijs steeg naar het hoogste niveau in twee jaar tijd. Lees verder op p.4 in de Investment Letter
Vooruitzichten
Goede economische ontwikkelingen en het aanhoudende ruime monetaire beleid ondersteunen het positieve sentiment op de financiële markten. De waarderingen van de meeste categorieën zijn verder opgelopen waardoor de rendementsverwachtingen lager zijn geworden. Beleggingen in opkomende landen springen er nog steeds relatief positief uit. Gegeven de hoge waarderingen zijn de meeste categorieën kwetsbaar voor een draai in het sentiment. Lees verder op p.5 in de Investment Letter
Special
In deze special blikken we vooruit op welke onderwerpen een belangrijke rol kunnen gaan spelen in 2018. Wederom is een hoofdrol weggelegd voor centrale banken. Maar er liggen ook nog enkele politieke hobbels in het verschiet. Daarnaast blijft een onverwachte opleving van de inflatie een belangrijk risico voor de financiële markten in 2018. Al met al groeit de wereldeconomie gestaag, normaliseren centrale banken het beleid in een traag tempo en zijn de verwachte rendementen laag. Lees verder op p.6 in de Investment Letter
U kunt de volledige Investment Letter hier lezen.