Hein Bulter over covered bonds in FD

Het Financieel Dagblad vroeg onze portfoliobeheerder Hein Bulter naar zijn visie op de beweging in de oerdegelijke markt van pandbrieven.

Bulter signaleert een dynamiek die er lange tijd niet is geweest. Normaal gesproken beweegt het rendement van een nieuwe pandbrief in de weken na de uitgifte in de richting van die van oudere, vergelijkbare obligaties. ‘Maar nu blijven ze liggen. Als gevolg daarvan zijn de premies die emittenten in de primaire markt moeten betalen hoger dan we in tijden hebben gezien. Een gebrek aan liquiditeit is daarvoor de voornaamste reden: 'Als de markt overspoeld wordt door nieuwe uitgiftes, en veel beleggers zijn al vol belegd, dan zijn er weinig kopers op de secundaire markt.' Dat geldt ook voor de ECB, die nog rond de 30% van veel emissies koopt.

'Het kan zijn dat we een scheiding krijgen in de markt, met obligaties van voor de afbouw van de ECB en obligaties van daarna, die op een premie handelen. Maar er
is geen precedent voor de huidige situatie, want zo’n grote koper die zich terugtrekt
uit de markt, dat hebben we nog niet eerder gezien.'

Lees hier het volledige artikel.